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错误结束

  这就是上周与美国在线时代华纳所发生的事情。它报告了公司历史上最大的季度亏损,真正令人难以置信的财富蒸发。尽管如此,AOL的股票在宣布后实际上涨了。这里发生了什么? 市场打了个哈欠,因为几乎所有的损失都源于之前公布的会计变化。 AOL写下了与其并购相关的商誉价值,主要是美国在线和时代华纳的结合,创造了今天的媒体巨头。新的联邦会计规则要求公司重新购买,以及购买。 我们不要挑出AOL。作为最大的交易制定者,AOL报告了最大的纸张损失,尽管在繁荣时期使用商誉会计并不罕见。然而,我们不应该让这个行业摆脱困境。我们现在被告知500亿美元的市场价值只是一种幻想,一种会计怪癖。   真奇怪!世界上只有少数公司甚至价值500亿美元。对于一个能够快速和松散地使用数字达到如此不同程度的系统,一定有些问题。 反驳的是,每个人都知道500亿美元,而其他公司的数十亿美元也是他们的书。 AOL和其他人诚实地报告了他们当时如何计算他们的交易。这不是安然风格的诡计;所有信息都在平面视图中。但是,当你考虑它时,这些会计机制普遍存在的事实使情况变得更加阴暗。如果“每个人”都非常欣赏美国最受尊敬的公司经常报告他们所知道的数字是虚幻的,那么为什么这些公司会费心去做呢?   这就是VeriSign这样一家成功的公司如何能够以210亿美元的价格购买Network Solutions,两年后,经过更多的收购后,它的价值仅为20亿美元。我们都突然注意到皇帝赤身裸体。 我不是想指责。如果他们没有参与当时常规和非常合法的会计技术,AOL和其他许多人都会受到市场的惩罚。并且说互联网泡沫所产生的大部分资金从未真正存在并不意味着这完全是假m.hande999.cn的。即使在当今萧条的股市水平,互联网也在短时间内创造了大量的财富。   互联网热潮期间创造的大量技术是完全真实和持久的。即使在这笔540亿美元的注销之后,AOL也是一个了不起的商业成功故事(虽然最后一章还没有写完......)。 AOL注销的亮点是集体问题,而且归结为信任。信任是我们整个金融体系的基础。三十年来,由于我们脱离了黄金标准,全能美元只得到了美国政府的承诺。如果不相信美国的稳定,那就毫无价值。   同样,股票市场和整个经济只有在参与者认为游戏公平,并且执法机制和补救措施能够处理情况时才能发挥作用,例如安然公司。   当公司,一些投资者和监管机构集体决定假装两加二等于五时,信任就会受到威胁。当我们很多人得出结论认为我们看到的数字是非理性和不可持续的时候,信任就变得贬值了,但我们应该表现得好像是真实的,合理的。 我们刚刚开始重新获得集体信任。过去两年中科技行业的混乱感与心理学和财务一样重要。重置我们的期望需要时间。我们可能在智力上知道繁荣已经结束,但我们并不真的相信它。 我曾经认为互联网泡沫的书挡是Netscape 1995年的首次公开募股 - 这表明网络铺满了黄金 - 以及2001年3月的LoudCloud首次公开募股,Marc Andreessen的下一家公司 - 它像石头一样沉没,从未来过接近其发售价格。现在我找到了一个更合适的结束活动。美国在线时代华纳的注销是我们居住的纸牌屋倒塌的最有力的迹象。 善意的减记,资金充足的初创企业的熄火,甚至安然的崩溃都是宣泄。这些事件很痛苦,但它们提供了必要的公开确认,即环境确实发生了变化。这是一个时代的结束。而且,让我们希望,错误的结束。 mzwsbz.com

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